부동산경영, Vol.26 (2022)
pp.329~347
- GSADF 검정 및 Probit 모형을 이용한 시도별 주택가격거품에 대한 연구 -
본 연구는 지역별 거품의 시점 및 지속기간을 추정하고 거품이 존재하는 시기에 어떠한 요인이 주요했는지 서울, 부산, 대구, 인천, 광주, 대전, 울산, 경기지역을 대상으로 분석 하였다. 이때 지난 몇 년간 유동성이 풍부해진 상황 및 누적된 가계부채를 감안하여 이와 관련한 변수로 한정하여 분석하였다. 분석기간은 자료구득의 한계를 고려하여 2003년 10월부터 2021년 1월이다. 분석결과는 다음과 같다. 첫 번째로 모든 지역에서 두 번 이상(2개월 이상 지속기준)의 거품시기가 나타났으며 서울이 가장 많았고 부산이 가장 적었다. 나머지 지역은 대체로 4번 이상의 거품이 나타났다. 그리고 부의 거품은 모든 지역에서 1번 이상 나타났으며 서 울, 인천을 제외하고 나머지 지역은 글로벌 금융위기 전후로 나타났다. 부의 거품 지속기 간은 서울, 인천, 대구, 대전이 광주, 울산, 경기는 그 외 지역보다 길게 나타났다. 정의 거품 지속기간에서 정의 거품시기가 길게 나타난 지역은 서울, 광주, 대구, 울산이었다. 정의 거품지속기간과 부의 거품지속기간을 비교해보면 대체로 부의 거품 지속기간이 정 의 거품시기보다 짧게 지속되는 것으로 나타났는데 부의 거품이 정의 거품보다 보다 민감 함을 유추해볼 수 있다. 두 번째로 한계효과분석결과 대체로 주택매매가격의 증가는 거품 발생확률을 높였으며 가계대출 및 금리상승 거품발생확률을 낮추는 것으로 나타났다. 이 러한 결과는 지역별로 다르게 나타났는데 주택매매가격은 비수도권에서 거품발생확률에 더 크게 영향을 미쳤고 통계적 유의성을 보인 지역을 기준으로 가계대출 증가율은 대구를 제외한 수도권에서 더 크게 영향을 미쳤다.
A Study on the Housing Price Bubbles in Cities Based on GSADF Test and Probit Model
This study estimated the date and duration of the bubble and analyzed what factors were important during bubble episodes in apartment market in Korea from October 2003 to January 2021. Main results were as follows. First, more than two bubble episode appeared in all regions and the negative bubble episode appeared more than once in all regions. It was found that the negative bubble episode generally lasted shorter than that of the positive bubble episode. Second, as a result of the marginal effect analysis it was found that housing sales prices generally increased the probability of bubble and household loan growth and interest rates lowered the probability of bubble. These results differed by regions, with housing sales prices having a greater impact on the probability of bubble occurrence in the non-metropolitan, and household loan growth having a greater impact on the metropolitan.