부동산경영, Vol.22 (2020)
pp.93~113
- 기업형 민간임대주택 리츠의 수익성 영향 요인 분석 -
본 연구는 민간임대주택 활성화를 위해 기업형 민간임대주택 리츠의 수익성에 영향을 미치는 요인을 파악하고 정책적 시사점을 도출하고자 하였다. 2020년 8월 기준 국내에 설 정되어 있는 민간임대주택 리츠 중 영속형 상장리츠로 발전할 수 있는 2개의 사례를 선정 하여 분석을 실시하였다. 몬테카를로 시뮬레이션으로 수익성에 대한 민감도 분석을 하였 으며 수익성의 결과값은 Equity IRR과 운영기간 중 평균배당수익률로 하였다. 분석 결과, Equtiy IRR에 크게 영향을 미치는 요인은 용적률, 매각가정 상승률, 공사비였 다. 운영기간 평균배당수익률에 영향을 크게 미치는 요인은 최초임대료와 운영단계 조달 금리였다. 개발단계 조달금리나 임대료 인상률 등이 미치는 영향을 미미하였다. 임대주택이 계속 공급·안정되기 위해서는 기업형 민간임대주택 리츠가 상장될 수 있을 만한 배당수익률 확보가 필요하다. 적정하게 배당이 될 만한 수익성을 확보하기 위해서는 운영기간 중 조달금리를 낮출 수 있도록 하고 임대료에 대해 자율권을 인정하는 정책이 필요하다.
Analysis of the Influencing Factors on the Enterprise Type Rental Housing REITs
The purpose of this study is to identify the influencing factors of the enterprise type rental housing REITs and draw policy implication to activate private rental housing. Two REITs that can become listed persistent REITs has been selected among the enterprise type rental housing REITs that is set as of AUG 2020. Sensitivity analysis on profitability using Monte-Carlo Simulation was performed and the result is organized as Equity IRR and average dividend yield. The factors affecting Equity IRR the most were the floor area ratio, sales price rise rate and construction cost, The factors affecting the profitability during operation stage were the initial rental fee and the interest rate at operation stage Adequate profitability for the enterprise type rental housing REITS to be listed is essential for stable and continuous supply of rental housing. To secure profitability, policies to lower interest rate at operation stage and to accept autonomous rental fee adjustment are needed.