부동산경영, Vol.20 (2019)
pp.55~68
- 토지가격의 변동성에 관한 연구 -
본 연구는 2003년 1월부터 2019년 4월까지 강남, 서초, 송파, 강동, 강북, 용산구의 월 별 토지가격지수를 이용하여 가격변동성 및 이전효과를 EGARCH 모형으로 실증분석하 였다. 분석결과, 첫째로 강남지역을 대상으로 GARCH(1,1) 모형과 EGARCH(1,1) 모형을 적용한 결과 GARCH(1,1) 모형보다 EGARCH(1,1) 모형이 더 안정적인 것으로 나타났다. 둘째로 강남구로부터의 서초, 송파, 강북, 용산구로릐 가격 이전효과가 10% 유의수준 이 하에서 존재 하는 것으로 나타났다. 세째로 EGARCH(1,1) 모형을 이용해 변동성 이전 효과를 분석한 결과, 강남지역에서 서초, 송파, 강동, 강북, 용산구로의 변동성 이전효과 는 구별로 차이가 존재하나 모든 구에서 나타나고 있음을 확인하였다. 또한 강북구를 제 외한 모든 구에서 1% 유의수준에서 비대칭효과와 레버리지 효과를 보였다. 토지시장 안 정화를 위해 정부는 강남구의 토지시장의 변동성을 지속적으로 모니터링 하여 다각적인 대응책을 수립할 할 필요성이 있다.
A Study on the Volatility of Land Price
This study empirically analyzed time-varying volatility and volatility spillover effects among region(Gangnam, Seocho, Songpa, Gangdong, Kangbuk, Yongsan-gu) using the monthly land price index of Gangnam, Seocho, Songpa, Gangdong, Kangbuk, Yongsan-gu from January 2003 to April 2019. The empirical results are as follows; Firstly, we found that EGARCH model is superior to GARCH model in Gangnam. Secondly, Price spillover effect from Gangnam-gu to Seocho, Songpa, Gangbuk, and Yongsan-gu was found to be below 10% significance level. Third, when we estimate volatility spillover effects by using EGARCH model, volatility spillover effects existed from Gangnam to Seocho, Songpa, Gangdong, Kangbuk, Yongsan within Korean land sales market. Also, all regions except Gangbuk-gu showed the asymmetric effect and leverage effect at 1% significance level. In order to stabilize the land market, government is nessary to establish various policy to continuously monitor the volatility of the land market in Gangnam area.